2019年12月中國的挖掘機銷量同比增長25.8%，較11月漲幅擴大4.8個百分點。2019年全年共銷售挖掘機235693臺，同比增長15.9%。機構認為，在基建投資增速逐步趨穩、行業替換周期到來以及一帶一路戰略背景下出口增量市場打開等多重因素共振下，2020年工程機械板塊景氣度有望延續，挖掘機存量更新的峰值將出現在2021年。

12月中國的挖掘機銷量同比增長25.8%，較11月漲幅擴大4.8個百分點。2019年全年共銷售挖掘機235693臺，同比增長15.9%，刷新去年的歷史新高記錄。機構認為，在基建投資增速逐步趨穩、行業替換周期到來以及一帶一路戰略背景下出口增量市場打開等多重因素共振下，2020年工程機械板塊景氣度有望延續，挖掘機存量更新的峰值將出現在2021年。

據中國工程機械工業協會10日發布的統計，2019年12月納入統計的25家挖掘機制造企業共銷售各類挖掘機20155臺，同比增長25.8%；其中國內17238臺，同比增長20.7%；出口2917臺，同比增長66.8%。

受下游投資的強力帶動，2017年以來中國挖掘機市場持續火爆。2018年銷售各類挖掘機械產品203420臺，同比漲幅45.0%。這一銷量也超過了2011年的176352臺，創下歷史新高。

2019年，受益于內需拉動和補基礎設施短板、環境治理等政策的進一步實施以及“一帶一路”向縱深發展，工程機械行業繼續呈現穩中向好的良好發展態勢。

以2009年6月為起點至今，方正證券(8.270,-0.15,-1.78%)（維權）將挖機行業周期變化劃分為三個階段：

（1）2009.06-2011.04，第一輪上行周期，挖機行業經歷連續23個月正增長；

（2）2011.05-2016.04,行業進入調整階段，除2013.04-2013.12挖機行業因下游采礦業投資見頂出現短暫的向上反轉，為期5年挖機景氣度整體較為低迷：

（3）2016.05-2019.11，行業復蘇邁進第二輪上行周期，從協會披露數據看除2019年5月行業負增長外，行業已經歷42月正增長。

從時間維度上可以看出：本輪復蘇周期持續時間更久韌性更強，且景氣度仍在延續。

對比前后兩輪挖機行業的高潮期，方正證券認為行業生態發生了本質性變化。從行業層面表現來看：

（1）本輪復蘇周期持續時間更久，且景氣度仍在延續；

（2）噸位結構方面向兩頭發展（小挖、大挖），中挖銷售絕對量及品類占比均在萎縮；

（3）三一、徐工等國內龍頭企業領銜國產替代，國產品牌已然崛起。

2020年是全面建設小康社會的收官之年，國開證券表示，2020年工程機械板塊景氣度有望延續。在基建投資增速逐步趨穩、行業替換周期到來以及一帶一路戰略背景下出口增量市場打開等多重因素共振下，工程機械此輪景氣周期有望繼續拉長，在行業集中度不斷提升的背景下龍頭企業更具優勢。

東興證券(12.470,-0.09,-0.72%)根據其樣本數據測算稱，目前2011年出產的二手挖掘機平均開機小時數為9012個小時，按照目前單臺挖掘機平均工作強度1000-1500個小時/年計算，2011年的二手挖掘機將在2021初左右達到理論淘汰值。也就是說，當假定下游需求不出現劇烈波動的情況下，挖掘機存量更新的峰值將出現在2021年。(本文來自人民幣交易與研究)

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