今日鋼協公布2月中旬全國粗鋼日產及重點鋼企鋼材庫存數據,其中,全國預估粗鋼日產196.64萬噸,同比下降4.83%,環比下降1.98%;重點鋼企粗鋼日產168.88萬噸,同比下降4.13%,環比下降1.73%;重點鋼企鋼材庫存1726.59萬噸,同比上升33.14%,環比上升5.74%。

事件評論

低產量高庫存,旺季鋼價繼續承壓:鋼協公布2月中旬重點鋼企鋼材庫存總量再次創出新高達1726.59萬噸,同比上升33.14%,環比上升5.74%。實際上,從今年1月上旬開始,重點鋼企鋼材庫存持續走高,累計增幅達42.20%。從歷年同期數據來看,今年累計增幅最為明顯。社會庫存方面,按Mysteel老口徑,截止2月第三周今年社會庫存同比增長0.99%,雖有季節性的大幅增長但同比基本持平。鋼廠庫存與社會庫存同比增速的分化表明,在旺季需求謹慎預期之下,中間貿易商蓄水池作用越來越小,并導致鋼材庫存集中在鋼廠環節。

與重點鋼企鋼材庫存表現相異的是,鋼協公布2月中旬重點鋼企粗鋼日產168.88萬噸同比、環比均有所下降。年初至今鋼企鋼材庫存持續走高的階段,重點鋼企粗鋼累計日產169.72萬噸同比增長2.10%,與歷年情況相比較而言,今年同比增幅最小。全國粗鋼產量表現同樣如此,年初至今全國粗鋼累計日均產量200萬噸,與去年同期相比僅增長2.47%。行業持續低迷之下,庫存被動提高不僅僅是鋼廠環節:截止2月中旬末,進口礦港口庫存達10720萬噸均創歷史新高。

鋼價、產量、庫存等數據變動的一致性表明當前行業需求恢復不足,即便產量增長放慢仍帶來較為顯著的庫存壓力進而壓制鋼價的表現,同時充分反映了終端需求低迷、市場預期普遍悲觀的現狀。

改革元年,固投基建拉動需求快速恢復的概率較低,而目前低產量、高庫存意味著旺季鋼價將面臨去庫存和供給季節性上升空間較大的雙重壓力,短期行業基本面繼續承壓。因此,繼續維持行業“中性”評級。